受房地产调控和金融去杠杆的双重影响，房地产企业的融资环境已经发生了明显的变化，融资的渠道在收缩，资金成本也在明显上升，这对房企，尤其是中小房企带来了较大的挑战。

不过，大型房企目前大多无忧。但一些大型房企也开始更青睐于真正的股权融资，恒大和万科最近的模式就是典型。

从监测数据看，房地产市场分化趋势愈发明显。一些房企净负债率高企。比如，云南城投净负债率为513%；天津松江净负债率为484%；天房集团净负债率高达314%；信达地产净负债率为311%；佳兆业净负债率为308%。

房企融资环境正持续收紧。

中原地产研究中心统计数据显示：2017年5月前三周房企融资数据继续低迷，合计包括私募债、公司债、中期票据等的融资仅119.3亿。而2016年5月同期发行融资额度高达446.8亿，同比减少幅度达到73.3%。

融资收紧同时，资金成本也在上涨。数据统计显示，2017年来发行的债券利率均在4.2-5.5%之间，5月多宗融资的资金成本已经接近或超过6%。整体看，所有房企的融资成本相比2016年4%均有所上行。目前很多融资的年化收益率已经在5.5%以上。

易居研究院副院长杨红旭在接受21世纪经济报道记者采访时表示，“房企对于融资依赖程度比较高，企业融资收紧对开发商肯定是利空。从我们监测到的全国房地产金融环境指数模型来看，去年一季度指数最宽松，然后开始下滑。最宽松的时期已经过去了，目前处于一个较为合理的水平，今年年底会进入偏紧甚至紧张的区间。目前开发企业的资金面在发生变化，目前房企资金主要来源是销售回款，但随着楼市的降温，这块也会收缩。”

房企的融资压力

融资渠道收紧、成本上涨是2017年房地产行业对当前融资环境判断得出的共识。

在融创中国2017年股东大会上，就有小股东向管理层提问称，“公司去年全年加权平均借贷下降非常喜人。未来公司加权借贷成本有没有可能进一步下降？”

对此，融创中国执行董事汪孟德坦陈，“从融创中国去年借贷情况看，借贷成本在快速下降，主要是由于公司规模、实力、品牌特别是银行的信誉度提升，未来两三年我们的借贷成本还会下降。但今年是很特殊的时候，从去年第四季度到今年上半年，会持续出台房地产调控政策，也包括银行方面的调控政策。今年整个地产行业(融资成本)会上升。对融创中国而言，今年新增贷款成本与去年相比较也要上升。其实，我们去年当期新增借贷成本低于6%，平均在6%的水平，但今年我们会超过6%，可能到6.5%，这是借贷成本增长的趋势。”

融创中国作为大型房企，融资条件已经属于行业内佼佼者，融资成本上升是房地产行业不得不面对的整体趋势。根据同策咨询研究部监测40家典型上市房企融资情况看，融资成本方面，在已披露的数据中，4月融资成本最低的一笔是中国金茂完成发行的25亿元人民币3年期的中期票据，年利率为4.65%，非常逼近同期银行贷款基准利率4.75%。

除此之外，4月所有已披露的融资成本均高于同期银行贷款利率。华夏幸福2017年第一期超短期融资券，借款270天，融资额度10亿元，借款利率4.82%，已远超同期的银行贷款基准利率(一年期以内基准利率为4.35%)。富力地产、新城控股4月发行的中票票面利率均为5.25%。荣盛发展两笔股东贷款共计75亿，利率5.7%。华夏幸福签订永续债合同融资15亿，第1-2年利率5.90%，第三年11.9%，后续每年递增1%。中南建设一笔4亿元的一年期信托贷款融资年利率6%，另一笔其它债权融资金额4.4亿，期限2年，利率7%。

受融资渠道收紧等影响，房企融资方式也是花样百出。以4月份为例，同策咨询研究部监测的40家典型上市房企完成融资金额折合人民币共计538.58亿元，环比2017年3月的588.17亿元减少8.43%。整体来看，2017年4月份，上市房企融资额度有所下降，融资渠道花样百出。整体来看，2017年4月份，上市房企融资额度有所下降，融资渠道花样百出。4月份，市场上出现了境内再融资的融资方式，同时，没有公司债发行。境内银行贷款成为4月最主要的融资方式(占比42.21%)。其它融资方式包括：其它债权融资(占比26.68%)、境内再融资(占比13.93%)、中期票据(占比9.28%)、信托贷款(占比5.61%)、委托贷款(占比1.08%)、海外银行贷款(占比0.64%)和海外配股再融资(占比0.57%).